证券行业的“冷暖”也不均匀，行业景气度呈现明显分层。
2025年证券行业取得了不错的业绩，全行业实现营收5411.71亿元，同比增19.95%；实现净利2194.39亿元，同比增31.20%。与此同时，仍然有17家券商净利亏损，最多的一家券商亏损超30亿元。
券商中国记者梳理发现，券商亏损的原因各异，有的是业务收入下滑，有的是统计口径问题，有的是管理费用较高，有的是投资大幅亏损，还有的是历史原因等。
4家投行子公司亏损
4家亏损的投行子公司分别为第一创业承销保荐、长江承销保荐、国联民生承销保荐以及申万宏源承销保荐。
申万宏源承销保荐2025年净利润-2.39亿元，不过亏损额较上一年度明显收窄。国联民生的投行子公司国联民生承销保荐2025年净利润为-1.06亿元，不过该数据未包括前三季度民生证券投行业务的数据。据悉，民生证券在2025年9月才顺利完成大部分投资银行业务和人员的系统性转移，军工涉密项目迁移及分支机构关闭等工作在2026年初基本完成。2026年国联民生承销保荐能否扭亏为盈，值得持续关注。第一创业承销保荐2025年净利润-3185.63万元。
9家外资券商亏损
2025年，亏损的外资券商家数达到了9家，分别是金圆统一证券、东亚前海证券、法巴证券（中国）、中德证券、野村东方国际、大和证券、渣打证券、星展证券以及北京证券。
星展证券2025年亏损约1.5亿元，与2024年相比亏损额度有所收窄。财报显示，2025年星展证券实现营收7790万元，营业支出合计约2.2亿元。在营业支出中，最主要的是业务及管理费，该项目金额约为2.2亿元。
渣打证券2025年亏损约1亿元。财报显示，渣打证券2025年实现营收约1500万元，营业支出1.18亿元（其中，业务及管理费1.16亿元）。
2025年大和证券实现营收约1200万元，营业支出合计约1亿元（主要是业务及管理费），亏损约0.9亿元。
4家内资券商亏损
亏损的4家内资券商分别是金通证券、华兴证券、高华证券以及联储证券。
金通证券是中信证券的全资子公司，主要从事经纪业务，目前仅有2家营业部，且展业范围仅限于浙江省的2个县。2025年，金通证券亏损57.51万元。
华兴证券2025年亏损4580万元。华兴证券第一大股东为华兴金融，持股比例63.83%。2025年，华兴证券完成1单创业板重大资产重组项目。机构经纪业务已覆盖各类型的专业机构客户逾200家。研究业务发布研报274篇，覆盖股票98只。公司资管规模1.7亿元，同比增长221%。证券投资规模24.54亿元。
高华证券2025年营收约-5亿元，亏损约9亿元。业绩影响最大的拖累项是投资收益，为负7.3亿元。
联储证券归母净利润为-30.43亿元。年报显示，该公司在2025年出现大额亏损，主要系基于谨慎性原则对历史遗留风险资产进行财务出清，包括母公司应收拆借款计提大额减值损失、递延所得税资产转回产生较大税费、新三板股票估值大幅降低，以及子公司因股权投资违约项目估值调减等。
排版：汪云鹏
校对：苏焕文
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